如：管理办法鼓励采取农光、牧光、渔光等复合方式参与光伏扶贫，但对具体形式却未作罗列，仅作了以市场化收益支持扶贫的描述。

按照之前的规定，所有风电项目用地必须采取征用的方式，这牵涉到繁琐的用地审批流程和高昂的征地补偿等费用，显然不利于分散式风电这类单体规模较小的项目开发。文件还提出了扩大资金来源的多项举措：鼓励银行等金融机构探索以项目售电收费权和项目资产为质押的贷款机制;在农民自愿的前提下，可以将征地补偿费和租用农用地费作为资产入股项目，形成集体股权，并量化给农村集体经济组织成员;鼓励各类基金、保险、信托等与产业资本结合，探索建立分散式风电项目投资基金;鼓励社会资本采取混合所有制、设立基金、组建联合体等多种方式，以PPP合作模式参与地方政府主导的分散式风电项目投资建设。

其中，全额上网电量按照标杆上网电价获得收益;自发自用部分电量相当于执行的是终端销售电价，要高于标杆上网电价，理论收益更高，这也是《办法》规定自发自用部分电量不享受补贴的原因所在;参与市场化交易的余电部分则按照略低于终端销售电价的价格进行交易，这个电价也会高于标杆上网电价，收益仍然十分可观。首先，《办法》将接入电压等级由此前的35千伏及以下扩大到了110千伏及以下，使得分散式风电获得了更大的消纳范围和更广阔的装机空间。《办法》正是紧紧抓住这些核心问题，围绕简化项目管理流程、降低项目投资门槛，完善对项目融资等方面的支持性政策，向分散式风电开发释放多项政策利好，可以说，它就是一本解决分散式风电发展各类问题的方法集。应该说，《办法》的出台适逢其时。《办法》简化了管理流程。

编制规划属于基础性工作，可以起到增强市场信心、引导产业健康发展等重要作用。三是在政策层面，自2011年以来，国家相关部门已经陆续出台了多项有关分散式风电开发的支持性文件，对电网接入、运行管理等方面都做出具体规定。与2017年5月国家能源局文件要求不同，管理办法将并网消纳范围扩围至110kv，分散式风电获得更大的消纳范围和更大的装机成长空间。

这是国务院及所属部委简政放权、优化审批流程的重要变化，核准承诺制是典型事后监管，从事前审批到事后监管是国内项目核准的重大进步，政府职能从管项目向做服务转变，将项目开发经营权交给企业。对于接入公共电网的分散式风电项目，接入系统工程以及接入引起的公共电网改造部分由电网企业投资建设。回顾分散式风电系列管理办法发现：2011年国家能源局下发《关于分散式接入风电开发的通知》、《关于分散式接入风电项目开发建设指导意见的通知》，分散式风电项目可以接入110kv、66kv电压等级线路，可以在更大的范围内消纳;但2017年5月国家能源局下发《关于加快推进分散式接入风电项目建设有关要求的通知》(国能发新能〔2017〕3号)明确提出，接入电压等级应为35千伏及以下电压等级;严禁向110千伏(66千伏)及以上电压等级送电。通过对公司财务数据分析，2017年发电项目毛利率75%，净利率高达59%;净资产收益率38%

二、政策红利：并网电压等级扩围至110kv，更大消纳空间和装机规模与2017年国家能源局的要求不同，《办法》将风电并网电压等级由35KV及以下扩围至110KV及以下，这是分散式风电政策的重要红利。(3)110千伏(东北地区66千伏)电压等级接入的分散式风电项目只能有1个并网点，且总容量不应超过50兆瓦。

目前，国内已经有河南、河北、山西、辽宁、内蒙古、湖南、贵州、江苏等地开始布局分散式风电项目。按照我们测算，如果分散式风电项目与本地一般工商业用户市场交易，假设交易价格下浮10%(一般工商业企业平均目录电价水平在0.8元/千瓦时),分散式风电项目将获得15%左右的内部收益率。分析各省公布的分散式风电项目名单，分散式风电项目的参与方中民营企业是主力，也不乏五大电力、华润、中广核等企业的身影。图表 ：分散式风电与集中式风电主要区别四、高经济回报：风电资产溢价大幅提升，IRR可提升至15%为测算分散式风电收益情况，我们对内蒙古某民营企业所属分散式风电项目深入调研，并搭建了详细、可靠的财务测算模型。

对于接入公共电网的分散式风电项目，接入系统工程以及接入引起的公共电网改造部分由电网企业投资建设。分散式风电不是舶来品，本地平衡、就近消纳是分散式风电最重要的特征，其试点、成长、扩张的路径与大型风电基地截然相反。具体技术要求包括：(1)接入电压等级应为110千伏及以下，并在110千伏及以下电压等级内消纳，不向110千伏的上一级电压等级电网反送电。五、风电将进入二次成长新起点从国家能源战略来看，清洁低碳能源战略正在落地，风电主体地位上升，并网消纳难题正在破解。

目前，项目电费结算及时，项目方现金流稳定。一、分散式风电元年：高利用小时数、优先获得补贴2018年是国内分散式风电启动元年，《分散式风电项目开发建设暂行管理办法》是分散式风电项目启动的发号令，风电进入集中与分散式并重发展的新阶段。

通过对公司财务数据分析，2017年发电项目毛利率75%，净利率高达59%;净资产收益率38%。为一进步测算分散式项目经济性，我们以四类资源区某10MW分散式风电项目为样本，搭建项目20年经营期内利润表模型、现金流模型，测算项目成本费用、营收利润、内部收益率、资本金收益率、净资产收益率、利息备付率、偿债备付率等财务指标，并对项目收益与利用小时数、上网电价、装机成本等指标进行敏感性分析。

从煤炭、房地产等领域退出的资本也开始参与风电项目开发，其参与方式以纯财务投资为主;调研显示，金风科技、远景能源等风机制造商也在全国跑马圈地，与地方政府签订风电开发框架协议。管理办法提出，各地方要简化分散式风电项目核准流程，建立简便高效规范的核准管理工作机制，鼓励试行项目核准承诺制。分散式风电执行标杆上网电价。这是国务院及所属部委简政放权、优化审批流程的重要变化，核准承诺制是典型事后监管，从事前审批到事后监管是国内项目核准的重大进步，政府职能从管项目向做服务转变，将项目开发经营权交给企业。2011年是国内分散式发展的起点，反观政策出台的历程，分散式风电管理办法不断迭代，其中接入电压等级范围不断调整。(4)在一个并网点接入的风电容量上限以不影响电网安全运行为前提，统筹考虑各电压等级的接入总容量。

目前，清洁能源替代已经获得国家高层重视，在高规格会议层面重申加速新能源替代化石能源，通过压减煤电出力、调度调峰、煤电灵活性改造、配额制、绿色证书交易等方式提高风电、光伏在能源供应中占比，风电面临外部环境友好，且可以持续。由地市或县级电网企业设立分散式风电项目一站式并网服务窗口，按照简化程序办理电网接入，提供相应并网服务，并及时向社会公布配电网可接入容量信息。

分散式风电项目在申请核准时可选择自发自用、余电上网或全额上网中的一种模式，项目自发自用部分电量不享受国家可再生能源发展基金补贴。与集中式不同，分散式风电在低压侧接入，拥有较高的发电利用小时数，就地消纳是解决弃风限电的主要方式。

在电力市场化改革的背景下，管理办法鼓励项目所在地开展分散式风电电力市场化交易试点，允许分散式风电项目向配电网内就近电力用户直接售电，通过市场交易方式确定电价。10MW风电项目经济性测算如下：项目累计营业利润10802万元，净利润累计8520 万元，项目净资产收益率28%，具有高水平的净资产收益率;投资利润率7.2%，项目投资(税前)财务内部收益率13.87%，项目投资(税后)财务内部收益率12.57%;项目投资净现值2575 万元，静态投资回收周期6.7年，动态投资回收期10.1年，项目资本金收益率高达253.2%，项目资本金净现值2812万元，项目具有优质的盈利能力和投资回报价值。

管理办法并明确35千伏及以下电压等级接入分散式风电项目办理并网手续的工作流程、办理时限。在2500小时利用小时数、0.57元/千瓦时(含水)上网电价下，分散式风电项目具有领先市场的投资回报率、稳定的现金流和利润回报。国家能源局同时要求电网企业应完善35千伏及以下电压等级接入分散式风电项目接网和并网运行服务。电网企业按月(或双方约定)与分散式风电项目单位(含个人)结算电费和转付国家补贴资金，按分散式风电项目优先原则做好补贴资金使用预算和计划，保障国家补贴资金及时足额转付到位。

电网企业在并网申请受理、接入系统方案制订(20工作日)、电能计量装置安装(10个工作日)、合同和协议签署、并网调试(10个工作日)全过程服务中，不收取任何费用。办法明确分散式风电接入电压等级、消纳范围、审批管理方式、金融支持方案。

接入用户侧的分散式风电项目，在用户范围内的接入系统工程由项目业主投资建设，接入引起的公共电网改造部分由电网企业投资建设。所谓核准承诺制，是企业按照要求提交项目申请报告书、提交项目核准信用承诺书，承诺项目符合产业政策、信息填报真实，承诺按照法律法规开展项目招标活动。

(2)35千伏及以下电压等级接入的分散式风电项目，应充分利用电网现有变电站和配电系统设施，优先以T或者接的方式接入电网。地方规划编制可按以下流程开展：1.能源主管部门根据土地、资源等提出规模及布点方案;2.电网企业据此方案，基于电网、负荷，按照电网接入条件约束进行容量和布点的优化;3.能源主管部门公开发布分散式风电规划报告并进行滚动修编。

分散式风电因接近用户具有市场交易的天然属性。《管理办法》鼓励各类企业及个人作为项目单位，在符合土地利用总体规划的前提下，投资、建设和经营分散式风电项目。调研显示，该分散式项目2017年发电利用小时数3400小时，超过全国平均利用小时数1452小时(全国平均1948小时);项目在2017年5月1日前并网，可以在66kv范围内消纳。与2017年5月国家能源局文件要求不同，管理办法将并网消纳范围扩围至110kv，分散式风电获得更大的消纳范围和更大的装机成长空间。

与分布式光伏相似，分散式风电项目是指所产生电力可自用，也可上网且在配电系统平衡调节的风电项目。从能源产业发展形态看，分散式风电是国内风电发展到一定规模、电力系统需要重新建立新秩序、开发企业寻求新的利润增长点、政策引导行业建立新均衡的结果。

图表：分散式风电并网接入要求不断调整按照管理办法，国家能源主管部门指导各地编制分散式风电管理办法。回顾分散式风电系列管理办法发现：2011年国家能源局下发《关于分散式接入风电开发的通知》、《关于分散式接入风电项目开发建设指导意见的通知》，分散式风电项目可以接入110kv、66kv电压等级线路，可以在更大的范围内消纳;但2017年5月国家能源局下发《关于加快推进分散式接入风电项目建设有关要求的通知》(国能发新能〔2017〕3号)明确提出，接入电压等级应为35千伏及以下电压等级;严禁向110千伏(66千伏)及以上电压等级送电。

国家能源局鼓励开发企业将位于同一县域内的多个电网接入点的风电机组打捆成一个项目统一开展前期工作，办理相关支持性文件，进行项目前期工作和开发建设。三、简化审批流程：首次尝试核准承诺制，电网限时接入本次国家能源局再次明确简化分散式风电审批流程，国家能源局鼓励各地试行项目核准承诺制，降低项目前期成本，这是分散式风电最大政策红利。

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